農產品市場可謂熱點紛呈：在大豆、豆粕飆升過后，蟲災又觸發了玉米的一波上漲。除此之外，沉默一段時間的油脂類也有望在生物能源和套利的雙重利好下出現補漲。

能源概念升溫

8月份，國際原油在多重利好刺激下走強，而原油攀升一方面通過對生產和生活資料能源成本的傳導，增加大豆等原材料的種植成本，間接壓縮油脂的壓榨利潤和提高壓榨成本；另一方面，原油上漲引發各國物價回升，促使資金會追捧和CPI密切相關的農產品，油脂也將受益。

最重要的是，國際能源價格上漲，生物能源概率隨之水漲船高，而生物能源屬性是影響豆油、棕櫚油和菜籽油價格表現的重要因素。目前，美國主要用大豆、玉米和動物脂肪來制造生物柴油，歐洲用油菜籽和動物脂肪，中國則用大豆、地溝油和棉花籽，印度則用桐油樹制造生物柴油較多。數據顯示，2011年全球生物柴油的產量達到214億升。美國農業部預計，2011/2012年度(2011年10月至2012年9月)美國生物柴油消耗豆油數量為159萬噸，同比增63%。

此外，玉米價格高企，美國燃料乙醇補貼大幅下降，導致乙醇加工企業對高昂的玉米價格難以承受，再加上聯合國敦促美國削減用于制造乙醇的玉米使用量，很可能增加生物燃料對豆油的需求，有利于豆油去庫存和補漲。

油粕比偏低

油粕比的歷史均值在2.68左右，然而年初以來國內外豆油、豆粕比值持續走低，連豆油和連豆粕比價由年初的3以上降至8月9日的2.24，一度創年內最低比值記錄2.18，而CBOT市場表現更是明顯，由3.5跌至目前的2.15歷史極值區間，國內豆油粕比也跌至2.5以下。單純從比價來看，油粕比偏低，將會引發“買豆油拋豆粕”的操作，對前者形成支撐。

此外，國內頻繁銷售臨儲大豆，對豆粕的政策調控意圖明顯，而原油持續上行，國內食用油漲價蠢蠢欲動。以上種種跡象表明粕強油弱的格局將會打破，豆油和豆粕的比值將修復上行。

基本面有利于油脂走強

除了上述原因，油脂自身供需面有望朝偏多方向發展也對價格回升提供動力。

首先，8月份開始，國內節假日增多，消費旺季即將來臨；其次，通脹回落，國家對食用油限價令將會松動。據多家油脂企業表示，國家發改委已同意了金龍魚等品牌的提價申請，這意味著執行了9個多月的食用油“限價令”開始松動，食用油企業很有可能上調價格。再次，經過一段時間后，豆油和棕櫚油庫存明顯下降。數據顯示，棕櫚油港口庫存從5月下旬的98.3萬噸的歷史高位大幅回落，8月9日降至71.9萬噸，降幅高達26.9%。此外，棕櫚油進口在6月份下降6.5%，至39.26萬噸，供應壓力進一步緩解。最后，基金大舉增持豆油凈多持倉，暗示基金對這一前期上漲較少的品種較為青睞。CFTC公布的數據顯示，截至7月31日當周CBOT豆油凈多持倉由前一周的-1106手暴增至11761手；8月7日當周基金空頭雖然增加明顯，但依然逆轉了自5月22日以來的凈空持倉格局。

鑒于大豆、玉米和小麥等前期上漲過快，而油脂類相對滯漲，在國際原油價格持續攀升之際，生物能源概念和套利行為有望刺激油脂補漲。