出于對QE3可能在就業大幅改善前就停止的擔憂，昨日，作為大宗商品“領頭羊”的黃金、原油應聲下挫。與此同時，有關大宗商品牛市結束的憂慮再度升溫。不過有觀點認為，“中國需求”即使強度削弱，但總量并沒有改變，因此現在說牛市結束為時尚早。

QE3縮減而不會退出

美聯儲于20日發布的1月會議紀要顯示，“很多”官員對進一步資產購買的成本和風險表示擔憂。美聯儲計劃在3月19日-20日的下次會議上評估資產購買計劃的效果。目前，美聯儲正以每月850億美元(包括QE4)的速度購買證券。

接受本報記者采訪的多位分析師認為，美聯儲不會貿然叫停QE3，可能會調整規模。上海中期黃金分析師李寧表示，若貿然叫停，美聯儲就是打自己嘴巴，去年下半年接連推出兩輪QE，且現在離美聯儲設立的通脹和失業率目標還很遙遠。

興業銀行資深黃金分析師蔣舒認為，有兩個參考指標可用來判斷美聯儲何時會終止QE3：美國失業率(目前為7.9%)下降至7%以下，逼近美聯儲認為的6%-6.5%的失業率長期合意水平；第二，美國CPI同比4%以上(次貸危機以來美國CPI同比還從未超過4%)，“目前這兩個條件都未達到，所以很難想像美聯儲敢拿自己的職業前途作賭注。”

即便如此，恒泰大通黃金產研中心分析師關威稱，最近兩周是全球央行對外公布貨幣政策的密集期，美聯儲可能先于其他主要央行結束寬松貨幣政策的預期在市場中逐漸形成共識。

大宗商品快速“熄火”

美聯儲的1月會議紀要，被市場解讀為美聯儲的購債計劃可能會提前推出，這一消息拖累美中股市，全球大宗商品市場也整體“熄火”。

紐約黃金、原油、倫敦LME金屬市場四種基本金屬21日亞市午盤維持跌勢。21日，國內商品期市多數收低，僅6品種小漲，焦炭跌停，橡膠、滬銀、玻璃跌逾3%，PTA、滬金、塑料等5品種跌逾2%，滬銅、滬鋅等6品種跌逾1%。

打擊最直接的是黃金、原油。截至21日記者發稿時，COMEX交投最活躍的4月合約價格為每盎司1567.0美元，每盎司跌11美元。紐約原油則跌破每桶95美元。

“如果叫停QE3，意味著黃金進入熊市周期?！惫獯笃谪浄治鰩煂O永剛表示，金價下探1500美元的可能性極大。截至20日，全球最大黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust黃金持倉量為1299.19噸，較前一交易日減少20.77噸，降幅為1.57%。

不過，興業期貨黃金分析師龍玲表示，目前各項經濟指標距衰退還有較大差距，美聯儲起碼在年中之后才可能退出購債計劃，寬松貨幣政策的中期持續將使黃金保持在每盎司1500美元上方的概率較大。