兩個月前，經濟復蘇及改革預期的暫難證偽，令市場一時沉浸于“蜜月期”；如今，影響市場的諸多因素正逐步進入驗偽期，經濟復蘇是否只是弱復蘇、美元中期走強會否真的帶來流動性的沖擊、正回購的重啟會否令政策傾向生變、各類主題投資又會否撐起震蕩市的一片天？一年一度的兩會臨近，上述四大不確定因素究竟會將市場牽引向何方？

昨日公布的匯豐PMI初值降至近四個月低點，不過仍在50%的榮枯分水嶺上方，這在一定程度上緩解了市場對經濟復蘇態勢的過度擔憂；滬綜指震蕩企穩，個股繼續活躍。分析人士指出，2月匯豐PMI初值反映經濟增速有所波動，但溫和復蘇的趨勢仍在延續，因此指數下跌空間不會太大。而繼PMI數據落地之后，3月份即將公布的1-2月工業增加值、固定資產投資等細分數據將進一步對經濟復蘇的力度和節奏進行驗證，屆時將對市場行情釋放出更為明確的信號。

匯豐PMI初值回落

但仍處擴張區間

昨日公布的2月匯豐PMI初值降至50.4%，為近四個月低點，不過仍處于榮枯分水嶺50%上方。

從分項指數看，新訂單、就業、價格等方面的擴張均出現減速，其中新出口訂單分項指數初值跌至榮枯線下方，從上月終值50.5%降至49.8%；制造業產出指數初值為50.9%，同樣降至4個月最低。

分析人士指出，2月匯豐制造業PMI初值創四個月來低點，主要是受春節因素的影響；而1.9個百分點的環比降幅弱于歷史季節性變化，反映出2月經濟增速整體出現了一定的回落；特別是新出口訂單指數明顯回落，由擴張轉為萎縮，暗示外需疲弱對經濟復蘇構成不小沖擊。