■ 影響

物價(jià)面臨上漲壓力

人民幣不斷升值的一個(gè)直接結(jié)果，是使出口導(dǎo)向型企業(yè)承受越來(lái)越沉重的匯兌貶值壓力，同時(shí)，加劇熱錢流入壓力，對(duì)國(guó)內(nèi)的物價(jià)水平和資產(chǎn)價(jià)格造成影響，并加大政策調(diào)控的難度。

有分析認(rèn)為，如果人民幣升值是趨勢(shì)性的話，就會(huì)加劇資本流入，對(duì)貨幣發(fā)行和資產(chǎn)價(jià)格會(huì)產(chǎn)生比較重要的影響。資本流入會(huì)加劇物價(jià)上升壓力，盡管央行通過(guò)正回購(gòu)對(duì)沖，但不能完全對(duì)沖掉貨幣發(fā)行。對(duì)宏觀調(diào)控來(lái)說(shuō)，會(huì)造成收緊的市場(chǎng)預(yù)期，但實(shí)際上貨幣環(huán)境是比較松的。這客觀上有利于股市企穩(wěn)回升，但如果股市下跌是其回歸正常價(jià)值的話，資本流入就會(huì)延長(zhǎng)甚至打斷資本市場(chǎng)的回歸過(guò)程。國(guó)家外匯管理局日前發(fā)布的報(bào)告警示，多種因素將加劇中國(guó)跨境資本流動(dòng)的波動(dòng)，甚至不排除引發(fā)階段性的資本集中流出。

此外，正在調(diào)控的房地產(chǎn)價(jià)格也可能受到影響。長(zhǎng)城證券研究報(bào)告稱，房地產(chǎn)市場(chǎng)作為外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后轉(zhuǎn)換成人民幣資產(chǎn)的天然媒介，成為外資追捧的對(duì)象，外資通過(guò)持有房產(chǎn)享受房?jī)r(jià)上漲和匯率上升的雙重收益。外資投資房地產(chǎn)，就算價(jià)格不漲，人民幣匯率上漲也能實(shí)現(xiàn)資本保值升值的目的。（蘇曼麗）