伯南克
中國日報網環球在線消息：從伯南克關于美聯儲需要放寬貨幣政策的評論中，我們看不到催促的跡象。伯南克主席的評論結合了最近事件總結、房地產和抵押信貸市場歷史和一份經濟研究，該研究提出貨幣政策對房地產市場的影響比過去有所減弱。這份評論留給我們這樣的感覺：決策者們并不認為金融或經濟環境必然能保證放寬貨幣政策，至少目前還不能。
關于次級債危機問題，奧地利鋼鐵&金屬市場研究(SMR)分析師南希·范登·候登 (NancyVandenHouten)在數月前就已經提出過相似的評論，比伯南克提出這一問題早約6個月。伯南克關于“全球金融損失已遠遠超出對于那些貸款信用缺失的最悲觀預測”這一說法只是一個不準確的評估，試圖以此分散人們對于美聯儲輕視次債危機這一事實的注意力。他也指出：“投資者需要承受一定的溢價增長，這也許對整體而言是個健康的發展，因為這些溢價一度非常低。”
在之后的陳述中，伯南克主席確實說到“美聯儲準備在有需要時采取額外措施，以提供流動性并促進市場的有序運行”，但此說法是以有足夠流動性來促使市場良好運作為前提的。他所說的不是政策調整，而是儲備供應、貼現窗口業務等類似話題。
伯南克主席對于反對道德風險這一點表達得非常清楚。“美聯儲沒有責任，也不適合去保護貸方和投資者們，以使其免受自己財政決定帶來的后果。”然而，在下文中，他確實表明了貨幣政策調整的可能性。“金融市場的發展會對市場外的因素產生廣泛的經濟效應，美聯儲在制定政策時一定會考慮這些效應。”作為證明，伯南克引用了8月7日美聯儲所作的有關貼現率下調的聲明。他也表示近期的財政危機的確改變著美聯儲觀察局勢的方式，“根據近期財政走向，過去幾個月或幾個季度的相關經濟數據對于我們對經濟活力和通脹的預測沒有平時有效了。因此，我們會特別關注最及時的指標和全國商業和金融的相關信息。”他也指出，當前局勢給美聯儲增加了不確定性，同時給決策帶來困難。他的以下說法顯然是試圖撫慰人心：“委員會繼續監控局勢，也會根據需要采取行動，控制由于金融市場的混亂而可能對整體經濟帶來的負面效果。”
我們認為，伯南克主席的中心結論是：“一些傳統制度摩擦的減弱似乎降低了住宅建設對貨幣政策的敏感度，因此住房問題對于貨幣傳導不再似以前般重要了……很多評估建議，由于住房對短期利率的敏感度而降低，與以前相比，聯邦基金利率的改變引發的經濟效應會適度減弱，在各個部門間會更加平衡……近十年，住房周期與商業周期同步性減弱，計量經濟學的發現似乎與這一點相契合。”
伯南克作出如下總結：“我希望這一住房信貸歷史研究能夠說服你相信：在決定貨幣政策對房產的影響，以及確定房產在商業周期中的角色這些方面，制度因素起著重要作用。當然，對于這一陳述，近期發展提供了更進一步的證據。多年來，房產、住房信貸和經濟活力的交互作用對理解經濟行為起著重要作用，并且在我們預測經濟和金融發展時，它對于我們的思考方式仍然至關重要。”
不得不說，這一演講未免有些不著邊際。在我們恭聽基礎經濟研究的重要性的同時，我們覺得，美聯儲主席將題為“開端：二十一世紀初期的抵押信貸市場”這一段作為他任職至今最重要的演講的一部分有些令人摸不著頭腦。這一次伯南克主席和他的同事們必須走出奢華包廂，坐上露天看臺面對大眾，這樣的場合以后會有很多。
(來源：經濟觀察報 本報特約觀察員 WardMcCarthy/文)