據新加坡《聯合早報》5月9日報道，新加坡海峽時報指數上演十連跌，回吐一個月來好不容易累積的漲幅，的確令人泄氣。有人解讀為“5月清倉走人”的魔咒，也有人認為“始作俑者”是各國中央銀行的匯率政策。

　　加息或減息對股市的影響，最單純的解讀是一旦加息，資金就會流向匯市；所以如果不加息，對股市來說是件好事，反之亦然。然而，各國央行在公布匯率政策時的論調，對股市造成的情緒波動，可能遠勝于市場原本“應有”的反應。

　　4月28日，美國聯邦儲備局在議息會議結束后，宣布利率維持不變。聲明中刪去了“全球經濟和金融發展仍然存在風險”的措辭，改稱“繼續密切關注通脹指標和全球經濟金融發展”。市場認為聯儲局早前對外在經濟金融風險的擔憂已緩解，雖然加息大門可能因此很快就打開，華爾街股市還是聞聲上揚。

　　隔天早上10時，日本央行又宣布維持基準利率不變，并且不擴大買債規模。當天亞洲股市先起后跌，掃興結束4月。

　　接著，投資者帶著忐忑的心情來到5月。

　　海指“一瀉千里”，上周五已跌至2730.80點，10天來的累積跌幅達7.7％。雖然從技術層面來看已經出現超賣，但分析師認為投資者在心理上還沒打算中止拋售動作。

　　備受市場關注的美國非農就業數據，或許會是一劑強心針。

　　上周五公布的4月非農就業人口增加16萬， 增幅為2015年9月以來最小，遠不及預期的20萬。經濟師紛紛推后對聯儲局加息的預期，6月看來是不太可能有動作。

　　周五美國三大股市皆報捷，道瓊斯工商指數漲0.45％，納斯達克指數漲0.40％，標準普爾500指數上漲0.32％。

　　非農數據較可能影響聯儲局在一段時間后的加息決策，比較立竿見影的是左右了美元走勢，間接造成全球匯率波動。

　　新加坡星展銀行投資總監林哲文指出，財政刺激政策和貨幣大戰之間的緊張關系，預料會令股市一路顛簸，延續去年的下行勢頭。

　　在企業前景不樂觀的情況下，新加坡大華繼顯研究建議投資者在作出選擇前考慮幾點：增長是否是由企業自身的能力驅使？長遠趨勢來看是否是贏家？是否被低估但有持續穩定增長的潛力？是否有機會從監管變更中獲益？

　　個股方面，上周四國際信評機構穆迪（Moody's）在三家新加坡銀行公布第一季業績后，指出目前的負面展望和評級有可能進一步下調。三只銀行股的股價進一步受挫，上周五大華銀行（UOB）收報17.79元，華僑銀行（OCBC）滑落至8.33元，星展集團（DBS）也跌至14.87元。

　　聯昌國際研究部主管給予大華銀行和華僑銀行“持守”評級，目標價訂在18.74元和8.80元；但維持星展集團的“增持”評級，目標價訂在17.96元。大華繼顯研究也建議吸納星展集團股票，目標價是19.25元。