華興證券（香港）董事總經理溫天立對記者表示，從目前來看，阿里集團選擇在香港上市的可能性更大，淘寶面臨的知識產權問題可能不利于阿里集團在美國上市所獲得的高市值支撐。

也有投資者表示，美國的資本生態較香港更為復雜，除較為嚴格的審計之外，美國二級市場的做空機構更為活躍。從過去一年中概股屢遭做空機構打壓，以及VIE事件的影響后，一旦阿里集團在美國上市，其自身的較大市值以及歷史爭議（如支付寶股權轉移事件），可能會給做空機構帶來更大的積極性。

而阿里方面也一直希望保持上市后股價的長期增長性。上述投資者稱，阿里集團并不希望一定要以過千億美元的市值在二級市場上市，從Facebook上市后股價低迷的現象以及唯品會破發后依然保持強勁增長的走勢來看，維持優良的股價走勢則更為重要。

此外，在一些敏感業務上，阿里集團也并不愿接受較為嚴厲復雜的審計。

目前，阿里集團所涉及的業務包括阿里巴巴B2B業務、大淘寶、天貓、阿里云、阿里金融、“三馬”公司，以及近日宣布啟動的大物流計劃菜鳥網絡公司。除此之外，阿里集團還涉及數十項投資業務。

從所涉業務來看，與金融相關的有涉及小額貸款和擔保業務的阿里金融公司、涉及互聯網保險業務的“三馬”公司，以及與物流相關的菜鳥網絡公司，可能是阿里集團方面不愿詳細披露的業務內容。

今年年初，阿里集團宣布成立阿里小微金融服務集團，將阿里金融公司、“三馬”公司，與此前已徹底剝離出阿里集團的支付寶進行合并。但除支付寶已不涉及阿里集團股權之外，阿里金融公司和“三馬”公司的控股方均為阿里集團。

一名阿里集團內部人士對記者表示，阿里小微金融服務集團未來可能會逐步解決與阿里集團之間的產權問題，以規避在國內展開的金融業務在境外上市的披露風險。而阿里集團董事局主席馬云也曾對外界表示，支付寶的轉移主要為金融服務由外資持有不太安全。

此外，一旦阿里集團上市，菜鳥網絡的會計審計也將較為復雜。