博鰲亞洲論壇21日在其官網發布《新興經濟體發展2012年度報告》，報告指出，E11(新興11國)經濟體股指呈現明顯上升趨勢，即使在遭遇全球性金融危機之后這一趨勢也未停止。

報告指出，E11經濟體中，除了發展水平靠前的韓國在證券市場表現較為特殊外，其他新興經濟體股市在過去十幾年中基本保持相對一致步伐。

E11證券市場起步較低，1995至2007年期間得到快速發展，股指上升同時也伴隨著市場規模擴大。由于金融全球化發展趨勢和市場參與者的行為趨同性，加上金融產業成熟度相對較低，使得無論這些國家金融市場是否開放，外部沖擊對于幾乎所有E11國家均有趨同的變動方向。

隨著2008年全球性金融危機爆發，全球股市在2009年2月份經歷低谷，E11經濟體股指下跌將近一半。2009年2月相比2007年10月，俄羅斯、中國、土耳其和阿根廷股指分別下跌75.5%、65%、58.3%和56.7%。隨后，在各國救市政策支持下，E11資本市場幾乎以相同速度快速反彈。盡管部分國家，如中國、俄羅斯、沙特三國股指尚未返回危機前高位水平，但其他國家均已達到或超過2007年10月危機前的高位水平。

1995至2011年E11各國證券市場股指變動情況（2007=100）資料來源：CEIC,2012年1月

與E11股指變動趨勢存在較大不同，主要發達經濟體股指呈現出明顯周期性波動，且單個周期長度在縮短。1995年至2000年為上升期，隨后是3年下降期；2003年1季度至2007年3季度是長達5年的上升期，隨后是2年下降期。

實際上自危機以來，主要發達經濟體并未完全采取退出政策，國際間流動性依然充裕。但由于2009年以后發達經濟體債務問題凸顯，使得這些國家股市表現受到國債市場影響，傳統無風險主權債安全性的動搖改變了投資者信心和風險偏好。2011年以來，隨著南歐國家債務問題集中暴露并不斷加深，意大利、法國以及歐洲股市在前3個季度快速下滑。

1995年至2011年主要發達經濟體證券市場股指變動情況（2007=100）資料來源：CEIC 2012年1月

名詞解釋：E11，指新興11國，包括阿根廷、巴西、中國、印度、印尼、韓國、墨西哥、俄羅斯、沙特、南非和土耳其。

來源：中國網 編輯：鄧京荊