萬科A（000002）年報點評:業(yè)績靚麗，未來值得繼續(xù)期待

萬科2012年年報公布，2012年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1031.36億元，同比增長43.65％，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤125.51億元，同比增長30.4％。實現(xiàn)每股收益1.14元，同比增長29.55％。公司同時公布擬每10股派送人民幣1.8元（含稅）現(xiàn)金股息。

未來萬科若成功實現(xiàn)B轉(zhuǎn)H，還將繼續(xù)提升公司及其他龍頭地產(chǎn)股的整體估值水平。預(yù)計萬科于2013年4月至5月B轉(zhuǎn)H成功，屆時有望成為公司股價催化劑，估值水平有望得到繼續(xù)提升。萬科作為國內(nèi)地產(chǎn)公司的先行者和領(lǐng)導(dǎo)者，未來市場占有率有望持續(xù)提升，預(yù)計公司2013-14年EPS分別為1.39、1.70元，對應(yīng)公司目前股價12元，PE分別為8.63倍、7.06倍。維持公司“買入”評級。(國海證券（000750）分析師： 鄒璐)

博實股份（002698）:進軍工業(yè)機器人（300024），產(chǎn)品、市場先天優(yōu)勢提供想象力

事項:公司于2013年2月28日晚間公告稱，公司與大股東哈爾濱工業(yè)大學(xué)聯(lián)合申請承擔(dān)國家“863計劃”先進制造技術(shù)領(lǐng)域“經(jīng)濟型物流搬運機器人及集成應(yīng)用”項目—“經(jīng)濟型搬運機器人開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用研究”課題任務(wù)。

平安觀點:

機器人行業(yè)發(fā)展看好，預(yù)計3年內(nèi)中國銷量將為世界第一

中國機器人領(lǐng)域:我們預(yù)計未來3年行業(yè)復(fù)合增速可達30％；理由是

（1）過去5年工業(yè)機器人行業(yè)復(fù)合增速約30％；

（2）目前我國工業(yè)機器人數(shù)量只為日本10％和德國25％，空間廣闊；

（3）與中國當(dāng)前近似的日本上世紀(jì)80年代，曾因人力成本上升驅(qū)動機器人行業(yè)10年復(fù)合增速近50％。另外經(jīng)過測算，我們認(rèn)為2-3年后機器人開始爆發(fā)性成長。

產(chǎn)品先天優(yōu)勢:大股東哈工大機器人技術(shù)國內(nèi)前三，公司一脈相承可迅速研發(fā)高端機器人技術(shù)

哈工大做為老牌工科院校，機器人相關(guān)學(xué)科機械自動化、測控、電氣、焊接等專業(yè)皆為全國知名學(xué)科，為發(fā)展機器人技術(shù)提供了有力支撐。同時，哈工大焊接專業(yè)是全國唯一專業(yè)和重點學(xué)科，對焊接技術(shù)領(lǐng)悟深刻，對焊接機器人為主的工業(yè)機器人研發(fā)具備先天優(yōu)勢。

哈工大機器人研究所成立于1986年，是國內(nèi)最早開展機器人技術(shù)方面的研究單位之一。

自1986年研制成功我國第一臺點焊機器人以來，研究所得到了快速發(fā)展，設(shè)有國家“863”計劃智能機器人機構(gòu)研究網(wǎng)點開放實驗室。國家有兩所直接研究機器人技術(shù)的實驗室，分別是:哈工大所屬機器人技術(shù)與系統(tǒng)國家重點實驗室，中科院自動化所屬機器人學(xué)國家重點實驗室。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，哈工大機器人技術(shù)可排在國內(nèi)前三。

公司大股東為哈工大機器人研究所，由于在機器人技術(shù)上一脈相承，因此在機器人領(lǐng)域研發(fā)具備先天優(yōu)勢，其機器人技術(shù)研究能力也是國內(nèi)大部分公司很難比肩的。我們認(rèn)為，公司進入工業(yè)機器人領(lǐng)域?qū)浅？焖匍_花結(jié)果。

市場先天優(yōu)勢:公司為國內(nèi)自動化龍頭公司之一，稱重包裝自動化

設(shè)備在石化行業(yè)市占率第一，機器人作為產(chǎn)業(yè)延伸可期待

公司多年深耕于石化行業(yè)，以稱重包裝設(shè)備為主打產(chǎn)品，憑借過硬的產(chǎn)品質(zhì)量逐步在石化行業(yè)站穩(wěn)腳跟。作為國內(nèi)領(lǐng)先的石化化工行業(yè)后處理成套設(shè)備的制造商，公司技術(shù)水平領(lǐng)先，主要產(chǎn)品市場占有率居國內(nèi)同行業(yè)之首。我們認(rèn)為，公司在石化行業(yè)自動化設(shè)備領(lǐng)域具備較大影響力，在稱重包裝自動化設(shè)備上擁有很強的優(yōu)勢。

公司本次進入搬運機器人領(lǐng)域，可作為現(xiàn)有產(chǎn)品延伸，共同組成稱重、包裝、碼垛、搬運成套自動化生產(chǎn)線，因此可以在現(xiàn)有業(yè)務(wù)上縱向拓展，只需在現(xiàn)有市場上深耕就可有較大的收獲。

預(yù)計未來3年凈利復(fù)合增速25％，維持“推薦”評級

我們預(yù)計，未來3年公司歸屬母公司凈利潤預(yù)測復(fù)合增速約25％，對應(yīng)EPS分別為0.44、0.58、0.73元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為36.1、27.2、21.7倍；鑒于未來3年公司業(yè)績增速較快，發(fā)展前景廣闊，維持“推薦”評級。(平安證券分析師： 葉國際))

宜通世紀(jì)（300310）:大訂單增強業(yè)績確定性

公告摘要:宜通世紀(jì)在廣東移動2013年網(wǎng)絡(luò)工程傳送網(wǎng)骨干匯聚層設(shè)備施工項目、室內(nèi)覆蓋及WLAN系統(tǒng)施工項目、無線網(wǎng)主設(shè)備施工項目、核心網(wǎng)及數(shù)據(jù)增值類工程項目、IP類系統(tǒng)集成項目招標(biāo)的多個標(biāo)段中均為第一中標(biāo)候選人，各標(biāo)段預(yù)估金額合計為3.83億元。

安信點評:廣東移動的通信網(wǎng)絡(luò)工程業(yè)務(wù)招標(biāo)通常都是安排在年初進行，因此年初的招標(biāo)會對公司全年營收影響較大。宜通世紀(jì)作為廣東移動的重要合作伙伴，此次擬中標(biāo)項目的預(yù)估金額符合預(yù)期，為公司全年業(yè)績增長打下堅實基礎(chǔ)。

公司今明兩年有兩大看點，一個是LTE，另一個是異地擴張。根據(jù)中國移動的消息，廣東移動2013年計劃投資100億發(fā)展TD-LTE，2013年廣東省的TD-LTE基站會達到四萬座，公司是廣東移動大規(guī)模建設(shè)LTE基站的最直接受益者。異地擴張方面，公司順利打入到北京、江蘇、四川以及貴州等新市場，按照以往的市場拓展經(jīng)驗來看，第一年為投入期，第二年開始就會陸續(xù)有回報，因此公司2013年廣東以外地區(qū)的營收增長也會成為新看點，建議重點關(guān)注。

投資建議:我們維持此前的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2013和2014年歸屬上市公司股東凈利潤增速分別為37.00％和30.31％，對應(yīng)EPS分別為0.57和0.74元，維持公司“增持-A”的投資評級，維持14元的目標(biāo)價，對應(yīng)2013年和2014年的PE分別為24倍和19倍。(安信證券分析師： 王學(xué)恒)